银河证券研报展望A股市场投资称 ，近期风格切换较为频繁 ，大盘与小盘轮番占优，市场行情轮动较快 ，缺乏持续上涨的主线机会。同时 ，市场成交额尚未出现明显放量，投资者情绪相对谨慎 。短期内 ，市场或仍维持震荡格局 ，但在国内一系列政策支持下，稳增长、促发展的政策信号不断强化 ，市场行情亦有支撑 ，关注结构性配置机会 。长期来看，A股市场走势仍将体现“以我为主 ”的内涵。关注三大主线配置机会：第一，安全边际较高的资产 。第二 ，A股市场“科技叙事 ”逻辑明晰 ，建议关注后续产业趋势的催化机会 。第三，政策提振下的大消费板块。
全文如下【中国银河策略】板块快速轮动下如何把握结构性机会？
核心观点
本周A股行情：（1）本周（5月19日-5月23日） ，A股市场先扬后抑 ，主要宽基指数普遍收跌，全A指数下跌0.63% 。北证50前半周上涨 ，随后出现显著回调 ，本周跌3.68% 。科创50 、中证1000 、创业板指也跑输全A指数。上证50、沪深300跌幅相对较小 。（2）从风格来看，大盘风格相对占优 ，沪深300（-0.18%）表现优于中证1000（-1.29%） ，其中，周一至周二 ，小盘股表现活跃 ，后半周风格出现切换 。周期风格 、消费风格分别涨0.15% 、0.14%，成长风格本周下跌1.50%。（3）从行业来看，本周一级行业跌多涨少。涨幅靠前的三个行业分别为医药生物、综合 、有色金属 ，计算机 、机械设备、通信等行业跌幅靠前 。
本周资金流向：（1）本周A股市场交投活跃度延续回落 ，投资者情绪相对谨慎 。日均成交额为11733亿元，较上周下降929.17亿元；日均换手率为1.3950% ，较上周下降0.06个百分点。（2）本周北向资金日均成交额为1274.85亿元 ，较上周下降185.33亿元 。截至5月22日，本周融资余额和融券余额均上升 。（3）本周新成立基金27只 ，发行份额为164.23亿份。其中 ，权益类基金共有21只，发行份额94.88亿份 ，较上周上升47.43亿份 ，本周份额占比57.77%，较上周上升38.01个百分点 。
本周估值变动：全A指数PE(TTM)估值较上周下降0.49%至18.95倍 ，处于2010年以来62.51%分位数；全A指数PB(LF)估值本周下跌0.46%至1.54倍 ，处于2010年以来12.17%分位数 。全A股债利差为3.5559%，位于3年滚动均值+0.41倍标准差附近，处于2010年以来76.48%分位数。
A股市场投资展望：近期风格切换较为频繁 ，大盘与小盘轮番占优 ，市场行情轮动较快，缺乏持续上涨的主线机会 。同时 ，市场成交额尚未出现明显放量 ，投资者情绪相对谨慎 。近日，外部环境扰动加剧 ，海外市场持续波动。短期内 ，市场或仍维持震荡格局，但在国内一系列政策支持下 ，稳增长 、促发展的政策信号不断强化 ，市场行情亦有支撑，关注结构性配置机会 。长期来看 ，A股市场走势仍将体现“以我为主”的内涵 。5月16日 ，证监会公布实施修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》，长期来看有望进一步激发市场活力，助力上市公司高质量发展。随着中央汇金公司发挥好类“平准基金 ”作用 ，政策大力推动中长期资金入市 ，A股市场平稳运行具备更为坚实的基础。
三大主线配置机会：第一，安全边际较高的资产 。在当前外部环境不确定性显著提升的背景下 ，业绩确定性相对较强 、股息回报整体稳定的红利板块具备防御属性 。第二 ，A股市场“科技叙事 ”逻辑明晰，建议关注后续产业趋势的催化机会。科技仍将是中长期的配置主线 ，短期内关注估值较低的细分板块 。第三 ，政策提振下的大消费板块 。4月经济数据显示，消费品以旧换新政策持续显效。近期宠物经济、美容护理等细分板块行情突出 。随着外部环境不确定性加大 ，扩大内需成为长期战略之举 ，提振消费的重要性凸显 。
风险提示
国内政策效果不确定风险；地缘因素扰动风险；市场情绪不稳定风险。
（文章来源：人民财讯）
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